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La differenza tra utility e token di sicurezza

token di utilità di sicurezza

Man mano che il mondo acquisisce maggiore familiarità con la tecnologia blockchain e le criptovalute, la domanda che molti paesi stanno lottando per affrontare è se un token possa e debba essere classificato come titolo. La linea tra un token di sicurezza e un token di utilità generalmente non è chiara. Per determinare se un token è un token di utilità è necessario comprendere il concetto di token di utilità e sicurezza.

Quali sono le differenze tra un token di utilità e un token di sicurezza?

In termini di base, un token di utilità è un token che ha una sorta di utilizzo o utilità all’interno di una particolare piattaforma o su varie piattaforme. “Utility” comprende molte possibilità, tra cui potere d’acquisto, accesso alla piattaforma e molto altro ancora. Tutti i token hanno quindi una componente Utility Token. Il problema è se si qualificano anche come token di sicurezza. La domanda quindi dovrebbe essere: “esiste qualcosa come un token non di sicurezza?”

D’ora in poi, ai fini della convenienza, useremo il termine “Utility Token” per fare riferimento a token non di sicurezza, poiché questo è ciò che le persone generalmente intendono.

Fattori che determinano se un token è un titolo

I fattori che determinano se un token è un titolo risiede nella sua funzionalità. Le linee guida legali emesse dalla commissione per i valori mobiliari o da un ente governativo equivalente all’interno di un determinato paese in molti casi sono molto chiare sulle funzioni di un titolo. Gli Stati Uniti e il Canada sono probabilmente i casi più salienti. In entrambi, questo serve a determinare cosa caratterizza un titolo e che serve come linea guida per capire se un token è effettivamente un titolo.

Ad esempio, secondo la SEC, un token sarebbe classificato come titolo quando rappresenta un grado di proprietà in un’azienda. Nei mercati tradizionali, le azioni, che potrebbero potenzialmente consentire all’azionista di guadagnare dividendi dal lavoro svolto da una terza parte, sarebbero definite come un titolo. Alcuni possessori di token sostengono che nel caso dei token, guadagnare interessi non rende necessariamente il token un titolo. È piuttosto una funzione dell’inflazione se il token è inflazionistico.

Allo stesso modo, certo offerte iniziali di monete (ICO) che offrono agli investitori interessi o dividendi sui loro investimenti potrebbero essere equiparati alle obbligazioni e sarebbero quindi anche considerati azioni. C’è una piccola differenza tecnica tra loro, tuttavia, poiché i tassi di interesse sui token, in teoria, verrebbero pagati in token all’aumentare dell’inflazione e comporterebbero un guadagno netto dello 0% per l’individuo. Nel caso dei mercati tradizionali, le obbligazioni (e altri tipi di prestiti) pagano gli interessi effettivi. Quest’ultimo è l’approccio seguito da molti ICO, dal momento che generalmente cercano solo di raccogliere fondi.

Tuttavia, è dubbio che la SEC scelga di riconoscere queste sfumature. Sembra anche più probabile che la SEC sceglierà di classificare i token in base alla loro valutazione dell’intenzione di un investitore nell’acquisto di un token specifico, piuttosto che capire quale fosse l’intenzione dell’ICO.

Anche altre attività sono titoli

È anche importante notare che, secondo Howey Test della SEC, ci sono una serie di altre risorse che potrebbero essere qualificate come titolo. Questi sono generalmente suddivisi in tre sottocategorie, vale a dire titoli azionari, titoli derivati ​​e titoli di debito. Senza entrare troppo nei dettagli, un titolo Azioni sarebbe un tipo di titolo azionario, i contratti futures sarebbero un tipo di titolo derivato e una cambiale sarebbe un tipo di titolo di debito. Questi concetti verranno ampliati a breve.

C’è un lato positivo nella registrazione dei token con la SEC?

A prima vista sembrerebbe di no, soprattutto dal lato delle ICO. Dopotutto, la registrazione presso la SEC è costosa e richiede tempo. Potrebbe probabilmente consumare così tanto di entrambe le risorse da far fallire l’impresa prima che inizi, o da dare ai loro concorrenti un grande vantaggio. Tuttavia potrebbero esserci alcuni vantaggi se l’ICO volesse essere in grado di vendere il suo token negli Stati Uniti, che è il più grande mercato del mondo.

Ci sono anche altri modi in cui questo potrebbe avvantaggiare gli ICO:

  • Non avrebbero dovuto preoccuparsi di essere scoperti e multati o citati in giudizio dalla SEC o da un organismo simile in un secondo momento, e
  • I potenziali investitori si sentirebbero più sicuri nell’investire in un ICO che è stato registrato e valutato come autentico da un organo governativo di fiducia piuttosto che in un ICO che richiede la convalida personale da parte dell’investitore.

Tuttavia, i titoli possono essere venduti solo ao tramite investitori accreditati, eliminando la componente di crowdfunding. Questo è uno svantaggio, poiché i token progettati correttamente dovrebbero creare una nuova “microeconomia” in cui è necessario un ampio numero di partecipanti. L’altro svantaggio è che un token cartolarizzato non può essere venduto su ogni borsa. Solo i broker e le piattaforme con licenza possono venderli.

In che modo questo influisce sulle strategie di marketing dell’ICO?

Mentre la SEC statunitense continua a reprimere gli ICO, i nuovi ICO generalmente scelgono di impedire al mercato statunitense di partecipare ai loro progetti, mentre pochissimi cercano di conformarsi alla SEC. Quelli che tentano di farlo sono spesso scambi di criptovaluta, investimenti o servizi finanziari che vogliono specificamente fare appello al mercato statunitense con le loro affermazioni di allinearsi con le linee guida della SEC. Alcuni offrono persino di ospitare solo token approvati dalla SEC, rendendo così molto più facile per i potenziali investitori statunitensi trovare nuovi progetti. Per quanto complicato possa sembrare, gli Stati Uniti hanno ancora meglio di altri paesi come Cina, Nepal e Macedonia che hanno completamente vietato i lanci e la partecipazione di ICO.

È anche importante rendersi conto che la conformità con il test Howey si applica solo negli Stati Uniti e in larga misura in Canada, che ha un test simile. Altri paesi hanno altri requisiti normativi., Pertanto, gli ICO dovranno eseguire la dovuta diligenza prima di avviare una vendita di token in qualsiasi paese. Questo è anche il motivo per cui gli investitori dovrebbero diffidare delle ICO che affermano che saranno “pienamente conformi ai requisiti legali di ogni paese”, poiché questo da solo richiederebbe milioni di dollari di investimenti aggiuntivi e migliaia di ore per garantire.

I token potrebbero essere titoli di debito

Un’altra categoria in cui i token potrebbero rientrare è un titolo di debito. Questi potrebbero non essere applicabili al titolo di debito ICOA originale quando viene concesso un prestito a un’altra parte in cambio di interessi per un periodo di tempo fisso. Ciò può includere il mutuatario che deve depositare una garanzia contro il prestito, in modo che se il prestito non viene rimborsato, il prestatore può liquidare la garanzia e riscuotere l’importo dovuto dall’importo generato dalla vendita.

Le piattaforme blockchain che offrono servizi simili includono piattaforme di prestito come Lendingblock e Fusion, nonché piattaforme blockchain per mutui o investimenti immobiliari come Reidao. Tuttavia, come per le leggi che regolano i token azionari, le leggi differiscono da stato a stato e da paese a paese. Pertanto, molte ICO scelgono di lanciarsi in un paese che ha una regolamentazione flessibile caso per caso o leggi libere riguardo a ICO e criptovalute.

Come puoi verificare se un token è una sicurezza?

Dopo aver letto come i token potrebbero finire per essere classificati come titoli, è importante sapere come puoi fare una rapida valutazione per vedere se ci sono alcune bandiere rosse che dovresti controllare con un avvocato. Poiché la normativa SEC è tra le più rigorose al mondo, può fungere da cartina di tornasole per qualsiasi progetto. Secondo questo test, ci sono quattro termini che devono essere soddisfatti affinché un investimento si qualifichi come titolo:

  1. La transazione è un investimento di denaro: le criptovalute possono essere viste come denaro e le interpretazioni successive includono attività diverse dal denaro.
  2. C’è un’aspettativa di profitti dall’investimento.
  3. Gli investitori investono in una “impresa comune”.
  4. Il profitto deriva dagli sforzi di una terza parte o di un promotore.

Quando i token vengono definiti come token di utilità?

Sulla base dell’illustrazione sopra, sembra che un Utility Token sia pensato per essere diverso, in quanto non offre al detentore del token alcun tipo di quota in azienda, ma piuttosto offre all’utente l’accesso a una piattaforma oa servizi specifici all’interno delle piattaforme. Inoltre, la maggior parte delle nuove piattaforme ICO afferma che tutte le attività saranno decentralizzate e molte forniranno anche l’accesso al loro codice open source su GitHub. Ciò ha lo scopo di consentire transazioni dirette, come strutture peer-to-peer, business-to-business e business-to-person. Ciò elimina il coinvolgimento di una parte esterna che investe per conto del detentore del token.

I token vengono spesso utilizzati per funzioni specifiche della piattaforma oltre ai pagamenti e dovrebbero essere token di utilità.

I token di utilità potrebbero non essere mai classificati come tali

Tuttavia, se un token può essere classificato come un token di utilità è difficile. C’è chi dirà che un token di utilità si riferisce a un token che viene venduto per fornire all’utente un accesso futuro alla piattaforma. Se questo fosse vero, sarebbe difficile provarlo. Dopotutto, perché un individuo dovrebbe voler acquistare token per un valore di 500 ETH per “ uso personale? ” È probabilmente più probabile che detto individuo stia accumulando gettoni nella speranza che aumentino di valore nel tempo, fornendoli in tal modo con un ritorno sull’investimento alla rivendita dei gettoni in una fase successiva. In questo caso, il token potrebbe essere considerato un titolo derivato, piuttosto che un token di utilità. D’altra parte, ci sono collezionisti che acquistano molti più francobolli – per esempio – dell’importo di cui hanno bisogno, aspettandosi che aumentino di prezzo in futuro.

Inoltre, le ICO sono conosciute come una forma di crowdfunding. Il crowdfunding è il processo di appello a una vasta gamma di individui per raccogliere piccole quantità di fondi da una vasta gamma di società e individui, per aumentare le loro possibilità di ottenere almeno il capitale minimo di cui hanno bisogno per lanciare la loro impresa, acquisendo utenti in Poiché l’intenzione è difficile da determinare, è difficile per un ICO dimostrare che questi acquirenti stanno semplicemente partecipando all’ICO, sperando di ampliare il proprio portafoglio. Ciò è particolarmente vero quando gli ICO lanciano una “vendita privata” per grandi aziende e individui facoltosi, che potrebbero qualificarsi come investitori accreditati.

Crowdfund degli ICO

Alcuni potrebbero chiedersi come questo differisca da altre piattaforme di crowdfunding come Kickstarter e Indiegogo, ma c’è una netta differenza. Nel caso di una piattaforma come Kickstarter, gli imprenditori possono offrire solo prodotti o servizi, non condivisioni o concetti, e possono farlo solo se possono fornire prove reali dei prototipi esistenti. Ciò significa che gli imprenditori non possono fornire un rendering del prototipo, ma piuttosto un campione reale prodotto nel mondo reale.

Gli utenti della piattaforma avranno quindi due opzioni, o investire per ricevere il prodotto quando viene prodotto, generalmente con qualche vantaggio in più, oppure possono scegliere di donare semplicemente perché credono nell’utilità dell’invenzione in generale. Un vantaggio può includere extra promozionali, come carte promozionali extra giocabili o mini per un gioco da tavolo, o forse un interessante tappo di sughero con un innovativo set di apribottiglie.

Pertanto, gli acquirenti non sono in grado di ricevere vantaggi finanziari immediatamente evidenti nei loro acquisti. L’unica cosa che stanno acquistando è il diritto all’accesso anticipato ai prodotti, nonché ai contenuti esclusivi solo per gli acquirenti anticipati. Gli imprenditori, d’altra parte, dovranno sborsare un totale di circa l’8-10% dei loro guadagni a Kickstarter e al loro processore di pagamento Stripe. Con una vendita ICO, le commissioni vengono addebitate in base al metodo di pagamento, il che significa che se qualcuno dovesse pagare in ETH, gli verrà addebitato anche il gas e così via. In genere non vengono addebitate ulteriori commissioni oltre a quelle.

Gli ICO, generalmente impostano un soft-cap e un hard-cap, il che significa che manterranno i fondi se viene aumentato l’importo minimo. Ciò significa che l’acquirente non saprà in anticipo se otterrà ciò per cui sta pagando o se riceverà indietro i suoi soldi perché il progetto non è riuscito a raccogliere l’importo minimo.

Quindi, i token possono essere solo token di utilità?

Le somiglianze tra ICO e Crowdfunding sono sorprendenti. Tuttavia, la componente decentralizzata, l’aspettativa di ritorni selvaggi e una generale mancanza di regolamentazione adeguata in tutto il mondo, stanno mettendo questi progetti in un limbo. Alcuni paesi stanno elaborando solidi quadri normativi, ma questo potrebbe non essere sufficiente per portare questi progetti sotto le spoglie della legge. Ci sarà sempre una giurisdizione che consentirebbe loro di raccogliere fondi senza sottoporsi a nessun tipo di quadro normativo, o una scappatoia per lanciare da una giurisdizione in cui sono presenti quadri normativi.

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