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¿Crypto realmente necesita inversión institucional?

Inversión institucional de Bitcoin

Mucho se ha escrito sobre la necesidad de inversión institucional en criptografía, particularmente en términos de inyectar liquidez al mercado y aumentar la adopción.. La inversión institucional “probaría” que estas nuevas monedas pueden ofrecer los tipos de productos y servicios financieros que buscan los mercados tradicionales. Esto no deja de tener sustancia; después de todo, qué tan útil es cualquier forma de dinero o moneda si no se puede usar en el intercambio de bienes y servicios. Por otro lado, el movimiento cypherpunk y Bitcoin surgieron para contrarrestar el sistema financiero existente, los errores de la banca de reserva fraccionaria y Wall Street. Satoshi Nakamoto y otros cypherpunks definitivamente no estaban pensando en los futuros de Bakkt cuando se lanzó Bitcoin, y comenzaron a abogar por la descentralización..

Bitcoin y otras criptomonedas no necesitan inversores institucionales; necesitan adopción. Hay un aumento en la adopción en todo el mundo sin la participación de inversores institucionales, que solo buscan ganancias fiduciarias. Hay más proveedores que aceptan pagos de Bitcoin, así como pagos denominados en otras altcoins. Hay más soluciones de pago de Fiat a cripto y de cripto a fiat, y nuevos desarrollos emocionantes como Lighting Network y MimbleWimble..

Una amenaza para un sistema existente

Un canal criptográfico de YouTube pregunta con precisión por qué, si Bitcoin y otras criptomonedas desafían al dólar y a Wall Street, ¿los inversores institucionales estarían interesados ​​en apoyar las criptomonedas? En particular, señala que Bakkt, un supuesto contrato de futuros de bitcoins que se entregará en BTC “físico” y cuyos propietarios son propietarios de NYSE e ICE, no parece tener un mecanismo para entregar BTC una vez que se ejecuta un contrato. Los interlocutores de este canal de YouTube argumentan que todo parece una forma de acumular BTC sin llegar a cerrar un contrato en BTC..

Los comentarios de figuras notables como el CEO de CME Group, Leo Melamed, pueden dar cierta credibilidad a las instituciones financieras tradicionales que atacan a las criptomonedas. Su reciente declaración a Reuters en una entrevista, delinea claramente lo que buscan los inversores institucionales. Melamed dijo que “vamos a regular, hacer que bitcoin no sea salvaje, ni más salvaje. Lo convertiremos en un instrumento de comercio de tipo regular con reglas “.

Distorsión derivada de los precios de Bitcoin

Más allá de esta especulación, sin embargo, está el argumento de que los derivados tienen un impacto en la distorsión del mercado. Si las finanzas tradicionales quieren atacar BTC, podrían hacerlo introduciendo derivados. El Banco de la Reserva Federal de San Francisco incluso ha sugerido que la caída de precios de 2018 podría deberse al lanzamiento de futuros de bitcoins CME que se liquidan en efectivo:

Sugerimos que el rápido aumento del precio de bitcoin y su declive luego de la emisión de futuros en el CME es consistente con la dinámica de precios sugerida en otras partes de la teoría financiera y con el comportamiento comercial previamente observado. Es decir, los optimistas suben el precio antes de que los instrumentos financieros estén disponibles para vender en corto en el mercado (Fostel y Geanakoplos 2012). Una vez que los mercados de derivados se vuelven lo suficientemente profundos, la presión de venta en corto de los pesimistas conduce a una fuerte caída del valor.

Cómo las distorsiones del mercado mantienen el precio artificialmente bajo para el predecesor de BTC: el oro

Una mirada al oro ayuda a percibir cómo la inversión institucional podría distorsionar el mercado de Bitcoin. En resumen, una sola entidad (la administración de referencia del ICE, compuesta por varios bancos, un comité de supervisión y un panel de miembros internos y externos de la presidencia) tiene los derechos sobre el proceso de fijación del precio del oro. Como dice SBC Gold: los comerciantes utilizan principalmente dos modelos de precios para estimar el valor de inversión potencial del oro:

  • Precio de futuros de oro – Los precios de los futuros del oro sirven como base para el precio del oro de la LBMA. Se trata de contratos para la entrega física de una determinada cantidad de oro en una fecha determinada en el futuro. Múltiples factores determinan el precio de un contrato de futuros de oro: el precio al contado del oro; los cambios previstos en la oferta y la demanda del metal precioso; el costo estimado de transporte y almacenamiento del oro físico; y la tasa de rendimiento libre de riesgo para el poseedor del oro. Dado que el oro físico no se entrega inmediatamente después de la compra, estas operaciones son principalmente electrónicas. También son muy riesgosos debido a la naturaleza impredecible de los factores de oferta y demanda..

El COMEX es la bolsa de comercio de futuros de oro más grande del mundo. Allí también se comercializan oro y otros metales preciosos..

  • Precio al contado del oro – El precio del oro que se entregará inmediatamente después de la compra se denomina precio al contado. Si tuviera que promediar el valor neto de todos los contratos de futuros de oro actualmente negociados para el mes más cercano, obtendría el precio al contado del oro. En un mercado normal, los precios de los futuros del oro son mucho más altos que el precio al contado del oro. Sin embargo, en tiempos de demanda extraordinaria de oro físico, el precio al contado puede ser más alto que el precio de futuros..

La distorsión del precio real se produce porque cuando se crea un derivado, desvía la oferta y la demanda del producto básico subyacente. En el caso del oro, los inversores institucionales han absorbido la demanda física ejecutando continuamente posiciones cortas netas, cuyos precios en general de lo que serían de otra manera..

El nuevo patrón oro

Si Bitcoin realmente amenaza con convertirse en el nuevo oro para una economía descentralizada, es fácil pensar que aquellos que se han beneficiado de la caída del patrón oro buscarán “domesticarlo” de manera similar a los que han usado con el oro. En todo caso, son los inversores institucionales los que ven (o no, todavía) la necesidad de ingresar al mercado de Bitcoin para distorsionarlo en un intento de restarle importancia a su verdadero valor. Lo que necesitan es reconocer que el futuro de la economía ya no está en sus manos; la nueva economía no los necesita.

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